Según el economista jefe del BID, con la explosión de las crisis financieras internacionales, se evidencia que las fuentes de financiamiento en el mercado no son estables –en el caso del Perú es la única forma de financiación que está quedando– y que la inversión extranjera directa depende sustancialmente del ciclo económico de Estado Unidos. En consecuencia, una recesión de la economía norteamericana, como ya se avizora, podría traer una contracción de esos fondos para América Latina “Esta posibilidad se preveía incluso antes del 11 de setiembre, se irían las últimas fuentes de fondos disponibles para América Latina. Si las multinacionales tienen problemas de recesión en el norte, se les cae las ganancias, podrían encontrarse en dificultades de llevar adelante estas inversiones, con lo cual se seca aún más el mercado de capitales de los países emergentes”, refirió. Particularmente, el doctor Calvo explicó que en el caso peruano se pasó en el año 97 –antes de la crisis en el Asia– de recibir flujos de capitales foráneos equivalentes al 10% del PBI a niveles inferiores al 1% del producto durante el ercer trimestre de 1999 (ver gráfico). Ante retiros tan drásticos de capital –comentó– sólo se tienen dos alternativas: se recorta el gasto destinado a financiar el crecimiento o reducir Reservas Internacionales. El economista del BID sostuvo que ambas posibilidades tienen efectos procíclicos para las economías emergentes, pues la reducción del gasto traducido en caídas del consumo e inversión tanto privados como públicos, así como el ajuste en el nivel de importaciones para evitar un mayor deterioro de la brecha comercial, contrae aún más a la actividad productiva. Asimismo, la pérdida de reservas para financiar la inyección de liquidez, y evitar así un deterioro del gasto doméstico, podría agravar la crisis financiera dado que no se han acumulado suficientes recursos para afrontar este tipo de eventualidades. “El sistema financiero cuando anda bien, ni nos damos cuenta que existe, cuando anda mal es como si de repente nos quedáramos sin oxígeno. Eso lo sabemos todos, se cortan las cadenas de pagos”, agregó. Oportunidades En ese sentido, el doctor Calvo consideró que el Perú se encuentra en una posición excepcionalmente positiva con respecto al resto de América Latina, ya que gran partede sus problemas son de tipo políticos , los mismos que se han solucionado o están en vías de hacerlo. Además, a entender del economista del BID, nuestro país tiene excelentes posibilidades de acceder al mercado de capitales –precisamente por no recurrir a él en época de crisis–, cuando países como Argentina o Brasil han agotado prácticamente esta alternativa de financiamiento. En ese escenario, el doctor Calvo aseveró que en la medida que el Perú deseche las dudas de retorno del populismo, entendido como desmanejo de la política fiscal, e incida en sus reformas faltantes, poses de la región y empezar a crecer sostenidamente, “no diría como se hizo a mediados de los 90 porque fue un periodo de alta entrada de capital, pero sí relativamente mucho más que el resto de América Latina”.
	“Estamos en un período donde los flujos de capitales han caído fuertemente, no podemos en consecuencia, esperar las tasas de crecimiento que habíamos visto antes. Si seguimos insistiendo en ello con políticas proactivas, vamos a terminar frustrados en esa campaña

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