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En
este escenario, el ejecutivo del Wiese Sudameris
señala que una emisión de bonos
tanto interna como externa puede tener un
grado de aceptación en primera instancia,
sin embargo se corre el riesgo de que tarde
o temprano el mercado finalmente castigue
a los papeles peruanos.
“¿El mercado puede absorber US$
400 millones o US$ 500 millones?, Sí.
El próximo año te puede dar
la misma cantidad, pero si todos los años
se quiere hacer lo mismo, vamos a entrar en
el carrusel, precisamente cuando más
necesitamos de estos
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recursos”,
refiere.
Por su parte, Carranza, estima que en la actual
coyuntura un bono peruano podría obtener
tasas de entre 10% a 11%, nivel que si bien
es atractivo para el tipo de calificación
de riesgo país que tiene el Perú,
en comparación con el costo actual
de la deuda Brady, estas tasas son más
altas. En promedio el pago de la deuda tiene
una tasa de interés implícita
de 5%. Internamente –añade el
economista del BBVA Continental– una
emisión de bonos puede introducir un
elemento nuevo, a efectos de formar una curuna
política muy activa del Estado en la
generación de un mercado secundario–
facilitar las entradas de inversiones privadas
al mercado de valores.
“Pero si entras al mercado simplemente
por necesidad de financiamiento, el mercado
en principio te castiga, la tasa será
más alta y no se podrá formar
un benchmark porque equivocas al sector privado.
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El
otro punto es que, cuando la necesidad de
financiamiento te lleva al mercado, terminas
desplazando al sector privado del mercado,
quitándole los recursos o un crowding
out financiero”, explica Carranza.
“Gran parte del requerimiento de financiamiento
es para pagar deuda, es la historia del carrusel,
mientras que te den, feliz. Pero el problema
es que eso aumenta el riesgo y si en algún
momento ocurre algo, las cotizaciones de los
minerales se caen, tienes un problema de balanza
de pagos, el problema político se agrava,
aumentas la exposición, aumentas el
riesgo y a la primera de cambios podemos entrar
en grandes problemas”, agrega por su
parte el economista del Wiese Sudameris.
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